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💌 어썸레터 151회 (2021. 12. 16. 목)

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수주 소식에도 안 오른 1인

신년 기획 4탄

조선주 섹터

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신년 기획 4탄은 조선주 섹터예요. 원래는 자동차를 먼저 할 예정이었는데 급하게 순서를 바꿨어요. 최근 조선주 반등의 기미가 보이는 데다 대우조선해양의 기업 결합 불발 가능성 기사 등이 나왔기 때문이에요. 주식은 타이밍이니깐요. 시장에 이슈가 되는 섹터를 더 빨리 전하고 싶은 어썸이의 맴 이해하시죠?

사실 조선주는 어썸레터에서도 다룬 적이 있어요. 가장 최근은 현대중공업 상장 때이고요. 그 전에는 한국조선해양에 물린 열북이의 추석 특집 Q&A로 했었어요. 하지만 이번엔 신년 특집이고 조선주에 집중하는 거니깐요. 아주 기본 개념부터 뽀개 보도록 할게요. 아주 제대로 딥하게 파보기로 해요!

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선박 종류도 모르고

투자하는 열북이 없죠?

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hoxy 조선주에 투자하면서 탱커 VLCC, 벌크선, LNG선, 컨테이너선이 뭔지 몰랐던 열북이 있나요? 서..설마 없겠지만 그래도 기본을 튼튼하면 좋으니깐요. 배의 종류부터 알아볼게요.

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컨테이너선은 말 그대로 짐을 컨테이너 채로 옮길 수 있는 선박이에요. 잡화나 소포를 컨테이너에 넣어 편리하게 옮길 수 있는 장점이 있는데요. 해상 수송에 혁명적인 변화를 가져왔다고 할 수 있어요. 지난해 코로나 이후 수요가 급증한 선박이 바로 컨테이너선인데요. 물류 병목 현상으로 여기저기 찾는 곳은 많아졌는데 공급은 많지 않아 그야말로 '귀하신 몸' 행세를 했어요.

LNG선은 액화천연가스(LNG)를 운반할 수 있도록 특수 설계된 선박이에요. 액화천연가스는 기체인 천연가스를 -170 ºC 이하로 급랭해 액체로 만든 거예요. 기체는 부피가 너무 커서 옮기기 힘드니까 액체로 만들어 운송한 뒤 육지에 도착해 다시 기체로 만들어 운송하는 거예요. LNG선은 일반 선박보다 건조 기간이 오래 걸리고요. 특히 우리나라가 잘 만들어요. 천연가스로 먹고사는 카타르가 수주의 큰손🙌이에요.

탱커는 액체로 된 화물을 운반하는 배의 총칭인데요. 주로 탱거 VLCC라고 많이 불려요. VLCC는 Very Large Crude Carrier의 줄임말인데요. 이렇게 풀어서 설명하니 감이 오죠? 맞아요. Crude가 있으니까 원유를 운반하는 선박이에요. 올해 가장 가격이 덜 오르고 인기가 없었던 선종이에요.

벌크선은 포장하지 않은 화물을 그대로 적재할 수 있어요. 30만 톤 이상의 대형 화물을 운반하는 선박을 말하는데요. 자동차 등 다양한 대형 화물을 실을 수 있어요. 컨테이너선은 컨테이너만 싣지만 벌크선은 화물의 종류와 싣는 방법이 다양해요. 열북이들의 이해를 돕기 위해 동영상을 가져왔으니 클릭클릭!!

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수주는 최고!👍

목표 초과 달성

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이렇게 선박의 종류를 알아봤다면 수주 소식이 다르게 들릴 거예요. 조선주 관련 뉴스들을 보면 대한민국 자부심이 뿜뿜 하는데요. 조선업은 우리나라가 세계 1등이에요. 원래 한국, 중국, 일본의 3강 구도였는데 일본이 백기🏁를 들고 항복을 했어요. 이제는 한국과 중국의 2강 구도인데요. 10월 금액 기준 한국의 점유율은 42.7%에 달해요.

올해 장사는 그야말로 초대박인데요. 2013년 이후 8년 만에 수주 목표를 초과 달성했어요. 국내 조선업계의 11월 수주 달성률을 보면 평균 131.8%에 달해요. 수주가 잘 된다는 기사는 많이 나와서 News가 아닐 정도인데요. 앞에서 배의 종류 개념을 탑재했기 때문에 8년 만에 최고 수주 실적? 그. 런. 데 어떤 배?? 라는 생각이 들 거예요.

중요한 건 모든 종류의 선박 수요가 다 폭발한 건 아니란 사실이에요. 올해 수주 물량이 폭발한 건 컨테이너선과 LNG선이에요. 올해 컨테이선 발주량은 역대급인데요. 2021년 10월 기준 전 세계 선종별 발주 비중은 컨테이너선과 LNG선 합산 비중이 59.9%, 벌크선과 탱커 비중은 23.6%예요.

올해 컨테이너선 발주량은 2010만 CGT(표준선환산톤수)로 2013년 이후 가장 많아요. 그다음은 LNG선인데요. 우리나라가 특히 잘 만들어요. 올해 LNG선 국내 수주를 보면 현대중공성이 20척으로 가장 많고요. 그다음으로 삼성중공업이 20척, 대우조선해양이 15척, 현대삼호중공업이 9척, 현대미포조선이 1척이에요. 6개사의 총 수주량은 62척인데요. 이건 2018년의 58척보다 많은 수준이에요.

대박! 대박 사건은 내년이 시작도 안 됐는데 벌써 수주된 물량이 31척이나 된다는 거예요. 카타르발 LNG선과 말레이시아 LNG선 15척을 합치면 31척에 달해요.

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👉CGT(표준선환산톤수) : 다양한 선종 및 선형의 공사량을 표준화물선으로 환산한 톤수

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두꺼운 철판의 반란

원가 먹는 하마

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아니! 이렇게 수주를 많이 했는데 주가는 왜?😭 이렇죠? 슈퍼 사이클이라면서요!! 이렇게 반응하는 열북이들이 많을 거예요. 이래서 어썸이는 주식 전망이 어렵다고 강조했어요. 절대 100%는 없어요. 우리가 예측할 수 없는 변수들이 갑툭튀(갑자기 툭 튀어나오다) 할 수 있어요.

그럼 어떤 변수가 뜬금포로 나오는 바람에 주가가 고꾸라졌을까요? 그건 예상치 못한 후판 가격 상승이에요. 후판은 배를 만들 때 쓰는 두꺼운 철판인데요. 원자재인 철강 가격이 오르면서 후판 가격이 전년 대비 최고 60% 이상 급등을 했어요. 이 후판이 원가에서 차지하는 비중은 10~20% 정도인데요. 원가 부담이 상당히 커진 거예요. 그래서 팔아도 남는 게 없다! 만들수록 손해다! 이런 얘기가 나오는 거예요.

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👉후판: 선박에 쓰이는 두께 6㎜ 이상의 두꺼운 철판

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벌어도 까먹는 구조

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그래서 조선사들이 실적은 어땠을까요? 3분기 실적에 후판 가격 상승분을 미리 계산해서 충당금으로 반영했어요. 일종의 '빅배스'라고 할 수 있는데요. 주로 자동차나 2차전지 업계에서 대량 리콜이 발생할 때 대규모 충당금을 쌓았던 거랑 비슷해요. 조선사는 예정원가 변화가 예상되면 수주잔고에 예상손실을 고려해 공사손실충당금으로 설정해요.