美·中 경제, 연초부터 조짐이 심상찮다

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G2 잇따라 경고음… 세계경제 'R의 공포'


세계 양대(兩大) 경제인 미국과 중국에 'R(recession·경기 침체)의 공포'가 점점 커지고 있다. G2(미국·중국)의 올해 성장률이 작년보다 하강하는 건 기정사실로 받아들여지고 있는데, 최근엔 마이너스(-) 성장을 의미하는 침체 상황까지 갈 수 있다는 우려가 나오는 것이다.

14일 중국 정부는 작년 12월 수출(달러 기준)이 예상 밖으로 4.4% 감소하고, 작년 무역 흑자도 전년보다 16.2% 감소해 5년 만에 가장 적었다고 발표했다. 이런 추세면 올해 중국 경제의 경착륙 가능성이 커진다. 이에 앞서 미국 월스트리트저널(WSJ)이 지난 10일(현지 시각) 이코노미스트(경제분석가) 73명을 대상으로 미국 경제 전망을 물었더니 25%가 "1년 내 침체 가능성이 있다"고 응답했다. 2011년 10월 이후 가장 높은 수치다.


전문가들은 갑론을박 중이다. 미국 재무장관을 지낸 래리 서머스 하버드대 교수는 최근 "앞으로 2년 안에 전 세계적인 경기 침체가 올 가능성이 있다"며 "미국과 중국의 경기 둔화가 확실시된다"고 주장했다. 반면 아직 걱정할 단계는 아니라는 낙관론도 있다. 제이미 다이먼 JP모건 최고경영자는 "올해 미국 경제성장률이 괜찮은(decent) 수준일 것"이라고 했다.

◇미 전문가 25% "1년내 경기침체 가능성"

우선 미국을 보면 장단기 금리의 역전 가능성이 높아지면서 "금리 역전이 경기 침체를 예고하고 있다"는 주장이 힘을 받고 있다. 1년 전 0.5%포인트 수준에서 유지되던 미 국채 10년물과 2년물의 금리 차가 급격히 줄어들어 10일(현지 시각) 현재 0.18%포인트까지 좁혀졌다. 채권은 만기가 길수록 불확실성이 커서 금리가 높은데, 그 흐름이 뒤집힌다는 것은 경기 침체가 다가온다는 신호로 여겨진다. 실제 1960년대 이후 지금까지 미국에서 7차례 장단기 금리 역전 현상이 벌어졌는데, 5~23개월 이후 예외 없이 경기 침체 국면에 들어섰다. 하지만 "금리 역전 후 경기 침체가 오는 건 경험 법칙일 뿐, 이번엔 다르다"는 반론도 있다.

한편에선 미국 고용 시장 과열이 경기 침체로 이어질 수 있다는 전망도 나온다. 임금과 물가가 가파르게 오르고, 이를 막기 위해 금리를 올리면 경기가 급격히 꺾일 수 있다는 것이다. 지난달 미국 실업률은 3.9%로 완전고용 수준(4.6%)보다도 낮다. 미국 신규 주택 가격이 하락세를 보이는 등 주택 시장이 부진한 것도 우려 요인이다. 하지만 골드만삭스는 "고용 호조가 급격한 통화 긴축으로 이어질 가능성은 적다"며 "경제가 연착륙하는 과정이고, 경기 침체를 특별히 우려할 상황은 아니다"라고 했다. 경기 침체 전에 나타나는 급격한 인플레이션이나 자산 시장 거품 등이 아직 나타나진 않았다는 설명이다.

◇중국 성장률 29년 만의 최저치로

중국 경제의 성장세는 이미 확연히 둔화됐다. 국제통화기금(IMF)은 중국의 올해 성장률이 작년(6.6%)보다 0.4%포인트 낮은 6.2%에 그칠 것으로 본다. 1990년 이후 29년 만의 최저치다. 세계은행도 지난 8일 올해 중국 성장률 전망을 6.2%로 제시하면서 "세계경제에 먹구름이 끼고 있다"고 했다.

특히 최근엔 미·중 무역 분쟁으로 수출이 타격을 받으면서 중국의 제조업 분야가 1년 반 만에 처음으로 위축됐다는 신호가 나왔다. 중국 국가통계국은 작년 12월 제조업 구매관리자지수(PMI)가 전달보다 0.6 내린 49.4로 집계했다. PMI는 기업 경기 체감 지표로 50을 넘지 못하면 경기 위축을 뜻한다. 소비 심리도 급격히 얼어붙고 있다.

작년 중국 승용차 판매량이 28년 만에 처음 감소한 데 이어, 부동산 경기도 내려앉고 있다. 파이낸셜타임스(FT)는 14일 "베이징 주택업자들은 기존에 선금 30%를 받고 집을 팔았지만, 이제는 보증금 10%만 받고 집을 팔고 있다"고 보도했다.

◇G2 경기 부양책이 변수

미국과 중국은 경기 경착륙을 막기 위해 가용한 정책 수단을 총동원할 것으로 보인다. 경기 침체 가능성에 제동을 걸 변수다. 제롬 파월 미 연방준비제도 의장은 최근 "금리 인상에 인내심을 갖겠다"며 금리 인상 속도를 조절할 뜻을 시사했다.

중국 정부도 경기 하락세를 막기 위해 중소기업과 농촌 지역에 대한 신용대출을 늘리고, 법인세 감세를 확대하고 있다. 재정 적자도 확대할 방침이다. 블룸버그통신에 따르면 중국 정부의 올해 국내총생산(GDP) 대비 재정 적자 비중은 2.8%로, 전년도 목표치(2.6%)보다 0.2%포인트 상향 조정됐다.

미·중 무역 협상의 타결 여부도 변수다. 안유화 성균관대 중국대학원 교수는 "중국 정부가 국내 투자와 내수를 늘려 성장률을 방어하려고 하겠지만, 협상에 실패해 무역 전쟁이 격화되면 중국의 실업자가 수백만 명 늘어나 부담이 매우 커질 것"이라고 말했다.

[방현철 기자] [최현묵 기자] [정경화 기자 hwa@chosun.com]

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